上周黄金与白银走势出现了明显分化，金价当周涨幅超过2％，而白银却下跌了2.18％。一方面，近期的持续上涨使黄金市场获利回吐压力不断增大；另一方面，人们对金融市场和中东安全局势的担忧挥之不去，黄金仍然是理想的避嫌工具。同时，美元 我要统计 加速下行也是推高金价的重要因素之一。其背景是日本和中国等亚洲国家央行不断减持美国国债，美元资产遭遇抛售风潮令美元汇率反弹乏力。今年8月份，中国减持了88亿美元的美国国债，为七年来最高单月记录。而美国国债长期以来的最大持有者日本当月也减持了248亿美元。白银走势始终与基金属市场保持着较强的联动性，尽管受到金价走高的些许带动，但在铜价持续回落的拖累下屡次受阻于14.00美元下方。

　　在基本面环境没有发生明显变化的情况下，基金上周继续增持多头头寸，资金的不断涌入成为推升金价的直接动力。CFTC周六凌晨公布的数据显示，Comex黄金期货16日未平仓合约数量超过48万手（上周随后几天数据显示已接近50万手），非商业净多超过20万手，早就超过了去年5月份达到的历史峰值。看起来与国内股市和房价的资金推动型上涨类似，大家都认为有泡沫，但不知道资金何时会撤出，顶部在哪里。但可以肯定的是，大涨之后必然伴随着大跌，这一普遍规律在黄金市场上往往演绎得更加突出

　　从技术分析的角度来看，一种可能出现的情况是，金价近两周加速拉升并上探我们此前所说的中期通道上轨。如下图所示，我们上个月本来认为金价会运行在L2和L3构成的新的通道内。但实际情况是金价强势上扬并突破了L2的阻力，回抽确认后进一步得到了该趋势线的有力支持。现在看来上方比较明确的阻力区域就是通道上轨L1了，也就是800美元附近。这样的走势倒是越来越像去年上半年了，在许多人认为可能出现的顶部附近演绎逼空行情，大幅拉升后便于基金获利回吐。如果是这样，甚至于短暂突破L1以后再出现回调，那么在目前价位上多头继续建仓就近似于博傻行为了。因此，操作策略上笔者仍然强烈建议避免猜测顶部，在出现真正的回调之前绝对不要做空。而对后市的预测我们应当有所警惕，一方面继续持有已经在低位建立的多单，另一方面在出现加仓机会时应当严格控制好仓位，现在的建仓成本确实太高。具体而言，多单止损可以全部上移到748美元和754美元下方，今后几周如果上探通道上轨L1则兑现全部盈利。