上周国际现货金价以886.6美元开盘，最高上试900.05美元，最低下探864.85美元，报收899.8美元，较上个交易周上涨12.8美元，涨幅1.45％，周K线呈现一根先抑后扬、回调抵抗的小阳线。

　　上周金价运行给投资者印象最深的无疑是周五长阳线，一根自08年1月25日以来最大的长阳线。至此以后，投资者可能更为关心的是黄金后市会否存在一轮多头行情“井喷”下的局部牛市。笔者以为，如果金市主要跟随美元市场的指引，那么或许存在这种可能。但如果金市主要跟随原油市场指引，那么我们或不应对金市上行抱过高预期，尽管上周五油价收出了一根至98年6月23日以来几乎最大涨幅的长阳线，但这种涨势难以持续。

　　金市或迎来美元波段下跌的局部牛市。美元迎来新波段下跌的可能越来越大，果真如此，黄金必将受到提振迎来一轮局部牛市的波段上行。上周消息面对市场的影响较大，周二、周三美联储主席贝南克发表了近一年来罕见地控制通涨的强势措辞，令市场断定美元的降息周期已经结束，且在年底存在调升美元利率控制通涨的可能。刺激上周二、三美元连续创造近期新高的反弹，油价则不断创出调整新低。对应的金价虽然疲软运行，却并未创出近一周来的新低，市场呈现初步相对于关联市场的调整抵抗。但随后经济合作暨发展组织(OECD)的分析报告及周五公布的就业数据令市场改变了美元可能在年底升息的看法，再加上欧洲央行可能采取更为超前的控制通涨措施，使得美元在周四、周五遭遇短线强劲抛压而大幅下跌，油价与金价则获得对应的关联提振。

　　经济合作暨发展组织(OECD)关于美国经济前景及利率政策分析认为，美国经济糟糕的局面可能延续到09年中期，09年中以后才可能迎来美元基于对抗通胀的升息周期，这意味着美元升息周期相较于市场预期可能要大大推迟，这必然对中长期美元走势不利。与此相反，欧洲央行行长特里谢上周四发表同样强硬的抗通胀宣言，且明确表示，欧洲央行在7月份就存在调升欧元利率的可能。即欧洲央行采取对抗通胀的实际行动会明显超前于美联储。而上周五糟糕的美国就业数据显示，美联储抗通涨的表态可能会因为经济持续疲软而停留在口头上。上周五的美国5月非农就业数据显示，其非农就业数据已连续五个月减少，且失业率达到04年 10月以来的最高水平，使得市场认为美联储升息抗通涨的意愿恐将化为泡影。故美元相对欧元的利差恐将在未来一年继续扩大，这利空美元而提振黄金。

　　从技术面来看，如果我们认为近期美元的反弹仅仅可能是弱势反弹，那么它已基本完成了其弱势反弹的历程。自06年初以来的美元熊市中，其弱势反弹基本以碰触半年均线即宣告结束，仅有06年10月存在一次例外。上周四，美元也在靠近半年均线后即快速回落。近三个月的K线形态有完成中继整理再度破位下行的可能。