11月第二周黄金现货冲击850美元/盎司价格未果后，期货0802合约同时也没能站稳855美元/盎司的高位。第三周周一黄金开盘就跳空低开，现货价格也快速下挫，至周四已经落到800美元/盎司以下的区间，收盘788美元/盎司。COMEX期金2月周四也收报797美元/盎司，下跌幅度近 50美元/盎司。我们认为，如此急速的下跌缘于美元的强劲反弹，加上前期黄金价格持续上涨后也存在技术回调的压力，同时原油价格也处于调整状态中。

　　次抵押贷款事件对美国金融市场的影响还在持续，周四美联储通过公开市场操作向银行注入472.5亿美元，创下2001年9月以来的单日最高水平，如此大量的资金势必继续加速美元的贬值，美元在长期看来继续呈弱势。目前，美国诸项数据均显示其经济已步入低速增长期。房地产情况依然不容乐观。有数据显示，美国今年现房销量将降至五年来最低水平。保尔森周四宣称美国经济有起伏，但将继续增长。

　　美元的持续贬值直接导致其他国家的外汇储备大量缩水，自11月第二周某官员建议减少弱势货币的储备量增加强势货币储备量后，第三周阿联酋央行也建议将盯住美元的汇率政策改为盯住一篮子货币的外汇政策。外汇市场已经陷入紧张状态，众多国家央行都在考虑其汇率政策，也有一些地区宣布维持原有汇率政策不变。

　　世界黄金协会11月15日称，全球第三季度黄金需求年比上升19%至947.2吨，其中投资需求升至240.7吨，珠宝需求上升6%至590.7吨。作为最大的黄金消费国，印度第三季度消费黄金185.1吨上升5%，中国、土耳其和中东也出现大幅增长。

　　黄金ETF持有黄金量继续增长，近期有所减少，但仍然处于上升通道中。最大的黄金ETF StreetTracks Gold Trust在上周的黄金价格急速下跌中，持有量仍然高企，11月14日为588.7吨，比前一交易日的599.5吨仅下降0.8吨。同时COMEX期金市场上，未平仓合约继续保持在55万手的水平。

　　综上，我们认为美元的疲软加上高企的油价对金价起到有力的支撑，同时整个全球金融市场的不稳定也扩大了投资者对黄金的避险需求。在本周金价的深度回调后，我们对黄金的长期走势依然看好，短期向下的空间已经不大，建议投资者可以在价格回调中重新入场，买入待涨。