周四欧洲时段现货金价受阻于938区域后继续大幅回落，一度触及904美元。由于复活节假期前许多投资者开始离场观望，因此900美元的整数位关口暂时没有跌破，金价至今维持在910上方的相对低位进行整固。无论从哪方面看，金市进入中期调整阶段已经是不争的事实。我们昨天所说的55日均线支撑已经被清晰穿越，因此下周回到900美元下方的可能性太大，必须对此做好充分准备。
 
　　笔者前两周几次提到的旗形上涨形态目前已经得到确认。因此，这一波为期近十年的上涨行情的起点可以追溯到1999年的251美元。那么，理论上这个主升浪的回调目标应该是在251-1032的38.2%回档位，也就是733美元。并且，如果在中期走势图上数波浪的话，不跌破730美元的前高将是中长线继续看涨的信号。这种结果在技术分析上较为完美，与我们长期看涨黄金的观点也完全一致。当然，顶部和底部是市场决定的，过多预测对交易者来说没有什么好处。就交易策略而言，下周如果能回测956-960区域并遇阻回落将是极好的卖出机会，有利于我们通过合理止损控制风险。反过来，如果金价毫不犹豫地继续大幅下跌，那么850-880这个宽幅区间内随时有可能出现超跌后的迅速反弹，反而给我们的操作带来难度。
 
　　美联储利率决议公布后，中国人民银行加息的预期并没有减弱，因此在利率因素的影响下人民币进一步升值，使国内金价跌幅超过国际市场。同时，国内期货市场设定的涨跌停限制使前几个交易日在高位做多的投资者承受着更加巨大的风险。目前国内市场基差已经恢复正值，但仍处于非常低的水平。实际上，在国内加息预期的影响下，套利交易的财务成本理应上升，使基差进一步扩大。目前这种状况主要是市场预期金价中期继续回调所引起的，应该不会持续太长时间。近月合约的最后交易日之前，笔者认为基差回到4-5元区间的可能性很大。激进的投资者完全可以反向套利，即做空现货/延迟交收品种，做多期货。等基差回到"合理区域"后再反过来采取正常的套利手法。另外，笔者前几个交易日所说的做多黄金做空白银的跨品种套利今后应该也会有操作空间。