贝尔斯登(Bear Stearns)计划向美国证券交易委员会(SEC)提交一些文件，这些文件显示，高盛集团 (Goldman Sachs)、对冲基金Citadel Investment和Paulson & Co.等几家金融巨头在贝尔斯登破产前几周大幅缩减了对后者的风险敞口。

　　资料显示，这四家公司从与贝尔斯登合作的400项交易中退出，这一数目比其他任何公司都高。

　　据悉，SEC将着重调查哪些机构在3月初的前两周清算贝尔斯登的头寸。

　　高盛一方面解除之前同贝尔斯登签订的合约，另一方面则接收其它公司不愿与贝尔斯登开展的掉期合约。

　　从3 月3日至3月6日，高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)开始解除与贝尔斯登签订的掉期交易合约；与此同时，高盛国际部从2月25日-3月19日也开展此类操作，这些头寸被转移给雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)、摩根士丹利 (Morgan Stanley)等机构。

　　另外，从3月10日开始，Paulson Advantage Ltd. 与旗下基金公司开始解除与贝尔斯登签订的信贷违约掉期合约，这些被解除的头寸多数已转让给高盛国际部。

　　信贷违约掉期是一种新的金融衍生产品，类似保险合同。债权人通过这种合同将债务风险出售，合同价格就是保费。如果买入信贷违约掉期合同被投资者定价太低，当次贷违约率上升时，这种"保费"就上涨。

　　位于芝加哥的对冲基金Citadel则在3月3日将多数利率掉期进行内部转移。据知情人士透露，Citadel的这些操作旨在进行交易部分重组。

　　金融机构削减对贝尔斯登风险敞口的申请活动于3月11日达到顶峰。在3月11日下午，贝尔斯登流动性枯竭，考虑申请破产保护。在第二天上午，美联储与摩根大通同意施救。

　　实际上，在贝尔斯登陷入困境数月前，信贷违约掉期市场就出现了异常活动，对贝尔斯登债务进行违约承保的费用显著上升，一些对冲基金从而也开始意识到贝尔斯登面临的风险急剧扩散。

　　不过，报道称，资料未显示任何不正当交易行为。

　　但不论如何，在贝尔斯登倒闭的前两周，对冲基金等与其开展的信贷违约掉期数量是平时正常交易的10-20倍。