号称“中国黄金第一股”的紫金矿业(601899)回归A股，其初衷或许是让投资者收获“黄金”，但他们却踏进了一个接一个的陷阱。

　　陷阱一：面值超低而IPO市盈率超高

　　4月15日，紫金矿业公布了A股IPO发行价格区间，为6.88元/股～7.13元/股，结果以上限7.13元/股发行。

　　由于本次紫金矿业发行A股的面值不是每股1元，而是0.1元，也就是说，倘若按照每股面值1元计算，紫金矿业的实际发行价高达每股71.3元。

　　紫金矿业发行市盈率40.69倍、市净率71.3倍。40.69倍首发市盈率是什么概念呢？紫金矿业公布A股IPO的4月15日，沪市的平均市盈率为38.09倍，深市主板的平均市盈率在33.46倍，中小板的市盈率在42.55倍。作为一只大盘股，紫金矿业的发行价已经超过了两市主板的水平，并接近了高成长性的中小板市场。

　　同时，7.13元的申购价格，也超过了当时H股市场的报价。4月15日，紫金矿业H股报收7.61港元，按照1：0.91的汇率计算，折合人民币6.925元，紫金矿业A股的发行价，超过了H股股价。

　　而与其H股的发行价相比，A股的发行价格更是高得离谱。2003年12月，紫金矿业发行H股的价格为3.30港元/股，随后经过2003年、2004年、2005年、2006年的四次转增股本，其H股的实际发行价降为0.33港元/股。

　　紫金矿业A股发行价格如此之高，是募资项目所必需的吗？不是。其招股意向书显示，此次募集资金的投资项目共有8个，预计需要资金约49.16亿元。那么发行15亿股A股，其发行价只要达到3.28元即可。由于紫金矿业A股招股意向书刊登前一个交易日H股的收市价为7.17港元，这也意味着紫金矿业A股发行价的下限是6.45港元，对应的人民币价格为5.81元。但紫金矿业并没有依照5.81元的下限定价，而是进一步通过减少发行量、提高发行价的方式，将发行不超过15亿A股调整为14亿股，并将发行价定在7.13元/股，以满足H股股东利益的最大化要求，导致A股发行价比H股发行价实际高出20 倍。

　　作为首只面值为0.1元的新股，紫金矿业玩了一个花样，是为了发行成功。有业内人士指出，“这容易让投资者造成一种错觉，以为7.13元的紫金矿业比65元的中金黄金更有投资价值。事实上并不是如此。因为两家公司的股票面值不同，内在价值当然不一样了。但是投资者往往只比较价格，而忽略了市盈率、净资产收益率等财务指标。”于是紫金矿业发行大受追捧，该公司的融资金额超过了募资项目所需要资金的1倍以上，沦为一种赤裸裸的圈钱行为。

　　“40倍以上的市盈率发行，在全球股市都难以找到。紫金矿业通过玩障眼法，来糊弄中小股民，看来非常奏效。”一位私募基金经理如此表示，“在股市低迷的时候，这种设计既掩盖了巨大的投资风险也掩盖了超高价的事实，可谓一箭双雕。”