在众多炒金者中，不少人将油价作为黄金价格的风向标，可近期原油价格一路飙升，金价却是涨涨跌跌，甚至走出了反向的趋势，不少人大惑不解。对此，一位黄金投资分析师昨天接受记者采访时认为，尽管金价和油价大体上呈正向关系，但石油价格和黄金价格大体上同向变动的现象，并非绝对。

　　在上周五金价每盎司下跌超过40美元时，油价却是先跌后涨，也使得众多炒金者再次关注油价和金价的关系。另外，金价的走势也明显地弱于油价。截至昨天记者发稿时，油价为117.09美元，1998年12月10日的原油结算价是10.72美元/桶，目前价格已经是当时的11倍多；黄金价格为922.4美元， 1999年7月21日时的低点是252.9美元，黄金价格连那时的4倍都不到。从最近的行情来看，尽管黄金、原油均在3月17日以后出现大幅调整后反弹的走势，但是二者走势还是出现了明显的不同。进入4月份二者开始反弹后，黄金的涨幅却明显落后于原油。黄金从4月2日开始反弹以来，涨幅仅有3.6%，而同时原油涨幅却达到16%。从走势上看，原油反弹不仅突破了大幅调整之前的高点，还连续创出历史新高，黄金反弹却远远没有达到调整时的高点。

　　该黄金投资分析师认为，在黄金、黑金(黑金即石油)、美金(美金即美元)这三者的关系里，黄金价格主要是用美金来计价，石油也同样是，黄金与石油的同向变动关系也就由美金联系起来了。黄金与美金之间具有很大的负相关性。美金升值，说明美国经济向好，人们会卖出黄金，转而增加对美金的持有，反之，美金贬值则导致以美金标价的商品价格上升。将油价和金价联系起来的，主要是通货膨胀风险和避险投资需求。油价大涨带来全球通胀率上升压力，而黄金恰恰是投资者规避通胀风险的传统工具。

　　虽然黄金和石油同为重要商品投资品种，但基本面不尽相同。从供应角度看，石油是不可能再生的一次能源，而黄金是可回收并循环利用的资源。需求方面的差异更为重要，石油需求具有刚性，油价再高，企业和消费者也很难在几年内调整使用方式；而黄金的消费弹性大，无论是工业用户还是首饰加工商，一旦认为价格高就会减少用量，甚或转向替代品。此外，还有私人手中拥有的黄金，一旦黄金价格涨幅过大，不仅会使需求减少，而且可能使这些黄金中的一部分转变成供应，从而抑制金价涨幅。所以从黄金与原油的需求特性来看，二者有着很大的区别，这也决定了在某些时候黄金的走势要承受更大压力。

　　从目前来看，在其他的主导因素未提供明确的方向下，市场把影响黄金、原油行情走势的关注点放到了二者基本面因素之上。当这些因素影响程度压过金价、油价的共同影响因素时，黄金和石油价格的运动趋势就可能会发生背离。但从长远来看，黄金价格和石油价格同向运动的趋势比较明显，而且持续时间很长。

　　■延伸阅读,历史上的3次明显背离

　　1975年后，当油价维持第一次世界石油危机带来的高价时，金价却下滑了两三年才开始上涨。20世纪70年代初的金价飙升中不乏对黄金的投机需求。为了阻止对黄金的投机，美国财政部宣布拍卖部分黄金储备，国际货币基金组织也采取相同措施，不仅增加了黄金市场上的供给，还减少了某些国家对黄金的需求，导致金价背离高油价，不升反跌。

　　另一次油价和金价比较明显的背离出现在世纪之交。其间，石油价格的涨势明显，与此相反的是依然低迷的金价，1999年8月甚至达到了近20年来最低价位每盎司252美元。即使由于“9·11”事件短期急速上扬，价格仍很快回归低价位区间，大部分时间在每盎司255~300美元区间徘徊。这次金价和油价背离最主要的原因是多国央行抛售黄金储备，特别是欧洲国家的央行。

　　金价与油价在伊拉克战争时也曾发生过一段短暂的背离。在伊拉克战争爆发前，金价始终低迷。原来，在战争前，美元兑主要货币继续走强以及美国道指和标普连续6天上涨打压了金价，使多数黄金市场人士离场观望。同时，黄金市场上的买卖双方普遍认同了美军宣传的顺利取胜的预测，因而投资者不愿积极交易。在伊拉克战争开打后，金价上涨势头亦不明朗。不过这种短暂的背离，随着战事的不容乐观以及美国新发布的不佳的经济数据而结束，黄金价格追随着油价的上涨脚步逐渐上涨起来。