连续1周疲软的经济数据，大大加强了市场对美联储(FED)在2008年首次利率会议上决定降息的预期。此前，市场对美联储1月降息已经炒的沸沸扬扬。

    显然，目前经济学家和投资者的争论已经从美联储1月30日会议是否降息，转向降息幅度将如何。经济学家对此的预期比较保守，为温和降息25个基点，而美国利率期货市场的预期则更加大胆，可能将不止25个基点。

    本周公布的经济数据，似乎都支持美联储实施更为宽松的货币政策。虽然在过去的1年里，通过美联储连续3次降息，累计降幅达1%，有效降低了美国经济陷入衰退的几率，但是，2008年首个有份量的经济数据，ISM制造业指数却再传噩耗。该指数显示美国12月制造业活动正处于2003年春季以来最低水平。而且，更加令人担忧的是，2001年美国经济陷入实质衰退，也是由制造业活动萎缩触发的。历史总是惊人的相似。

    除了ISM数据之外，本周的重中之重，也被证明为最"大跌眼镜"的是美国12月非农就业数据。

    美国劳工部(U.S.Labor Department)周五公布的数据显示，美国12月非农就业仅增加1.8万，为2003年8月来最少，当时非农就业  人数减少4.2万。同时，失业率触及两年高点5.0%，这表明美国经济正在加速放缓，考虑到信贷市场忧虑迟迟不退，疲弱的就业数据将为美联储进一步降息铺平道路。

    经济学家认为， "一团乱麻"的美国经济的生路，其实也很明显。在美联储2007年降息1%，然后通过定期资金招标工具为市场提供流动性，再到如今众望所归的1月会议再度降息，似乎美联储参与救市早已注定。只是，本周经济数据过于疲软，令市场中质疑声又不绝于耳起来。

    美联储干预力度恐将加大  预期08年将降息至3.00%

    瑞银集团(RBS)首席经济学家Stephen  Stanley预测，美联储将于1月30日会议上，将联邦基金基准利率由现行的4.25%，下调至4.00%。

    Stanley指出，如果未来数月，美国非农就业数据持续低迷的话，该行将大幅下调对美国经济增长的预期，并预测美联储2008年将降息至3.00%。

    Stanley曾在相当一段时间内对美国经济前景持乐观态度，甚至许多机构还预测美国经济可能将逃过衰退的厄运。但是现在，在劳动力市场出现恶化的情况下，先前这些观点恐怕早已无立足之地。

    摩根士丹利(JPMorgan)首席经济学家Bruce Kasman表示，在非农就业数据公布之后，该行预期美国2008年经济增长将和去年持平。他同时也对美联储降息幅度有更大胆的猜测。他认为美联储1月将降息50个基点。

    Miller Tabak的分析师Tony Crescenzi提出，失业率上升至5%，才是正真最值得担忧的问题。

    Crescenzi补充道，自2007年3月触底之后，美国12月失业率飙升0.6%，至5.0%。50多年以来，如此之高的失业率被视为经济衰退的前兆，更加震惊的是，完成如此大幅飙升，仅用时12个月不到。

    通胀当前  降息50个基点仍不确定

    对经济学家来说，要确认是否经济真的陷入衰退，绝非易事。2001年美国经济衰退，提供了宝贵的经验。

    事实上，经济数据并非完全指向同一方向，同期也有数据表现尚可。近期美国消费支出数据一直表现坚挺，房屋数据也有所改善，成屋销售跌势也企稳。

    因此，在通胀压力十分严峻的当下，美联储降息动作可能将受到限制，至少在近期1月会议上，美联储需要首先顾及通胀压力，才能做出降息决定。

    摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家告知其客户，疲软的12月非农数据可能将仅仅巩固美联储1月会议降息预期，对扩大降幅没有很大影响。除非未来经济数据持续疲软，才能促使美联储降息50个基点。