美元贬值：仅看表面现象，我们会落入圈套

　　主持人：连续两周，我们谈了石油、黄金等具有指标意义，又是研判世界经济走向绕不过去的话题。今天来谈美元问题。关于美元，大家说得也太多了。不过，我总是觉得有点蹊跷，美元的贬值走势与美国经济之间，好像并不那么对应，美元贬值，是不是一种金融大鳄的策略？

　　谭雅玲：这个问题问得好！美元的表现确实与美国经济的实际状况不相吻合，很明显是金融大鳄实施的一种战略与战术手段！

　　今年第三季度开始美元汇率又出现相当幅度的贬值，不仅引起国际金融市场的价格动荡，而且进一步导致全球经济处于深度困惑之中。如何看待当前金融价格，特别是美元汇率包括金融资产价格的变化，需要我们透过汇率表象，做深入分析。

　　首先来看，美元基本面的三不变。

　　第一，经济没变：从美国经济实际看，美联储所针对的目标并不实际，并脱离经济本身和违背经济需求。因为，近日美国商务部最新发布的今年第三季度经济增长修正从3.9%上升到4.8%，表明即使在美国次贷急剧恶化的炒作中，美国经济不仅没有下降，反之进一步上升，让人怀疑当前美国经济的真实性以及美国经济到底是否发生了实质性的变化。其他一些数据也显示，个人消费开支和出口增多是第三季度美国经济增速加快的主要动力，这与市场唱衰经济形成反差突出。

　　第二，政策没变：从2005年以来，美元利率一直是金融市场关注与争论的焦点，尤其在美国次级债危机发生之后，美元利率反转性的降息对策进一步导致了金融市场的混乱，导致市场确信美国经济已经难以继续增长，衰退担忧导致的价格或政策也跟随调整，这不利于市场对美元资产的信心，更是扩大了市场的恐慌性，同样也是不利于美国经济金融稳定的。这表明，美国经济似乎难以达到利率政策调整的目的与需求。

　　当前，维持投资信心对美国经济稳定很重要。美联储降息是否适宜美国经济环境和气氛更为值得关注和思考。降息过程的利润空间缩小是否适宜现代金融环境和信心更是值得关注与思考的问题。美联储依然在加息周期之中，美元利率下行是暂时、阶段因素所为。

　　第三，市场没变：美国金融市场的影响依然占据主导，纽约外汇市场、石油市场以及黄金市场对整个国际金融市场具有举足轻重以及晴雨表的作用。美国股市更是近期通过涨跌策略考验和引导市场。最近IMF最新的数据显示，全球美元储备在2007年第一季增加4%，达到创纪录的2.24万亿美元，美元绝对份额依然占据主导格局，难有根本性改变，并有增长趋势。

　　美元战略战术：六招做大美国，削弱竞争对手

　　主持人：从你介绍的美国经济基本面情况看，作为世界上竞争力最强的经济体，美国经济并没有削弱。那么，为什么美元却是如此疲弱走势？

　　谭雅玲：当前国际金融市场上有一种突出现象，就是唱衰美国经济。对美元的恐慌主要集中在心理压力上，对美元利率判断迷失，美元的贬值、市场的动荡与美国经济实际状况有明显出入。

　　美国试图通过对其本国和全球金融格局的主导性调整，在不久的将来，使其金融资产获得更大收益、金融地位得到全面巩固和提升，使美元霸权进一步得到强化。具体来看，以下六大策略特别值得关注。

　　一是美元“损人利己”的策略。美国通过美元分阶段和有步骤的贬值，缓解美国经济结构压力，强化全球对美元的依存度。例如，美国敏感的双赤字问题在美元贬值过程中逐渐化解。美元贬值的利益在自身，伤害在外部，“损人利己”是恰好自我利益的需求。

　　二是美元“声东击西”的战术。美国次级债表露之前，全球面临的是流动性过剩的忧虑，但事实上并非金融市场和金融体系缺少资金，而是因事态恐慌不敢放资金而导致流动性不足。但发达国家流动性不足的“假象”却导致全球流动性的困惑和恐慌，形成价格迷失和投资迷失。“声东击西”进一步创造了美国需要的调节氛围和投资调整环境。

　　三是美元“一箭双雕”的策划。美元贬值策略的施放在于针对欧元和人民币，美元贬值导致的结果是欧元上涨和人民币上涨。因此，美元贬值的外部策划具有很强的针对目标和对手。

　　四是“袖手旁观”的组合。随着日本、美元先后开始压我国人民币升值之后，9月份开始欧洲也开始进入我国人民币升值舆论之中。虽然当前欧盟强调我国人民币汇率相对于美元升值、相对于欧元贬值，这只是事态表现的一个表象，而实质在于美元对欧元以及所有货币的快速贬值，实际上人民币和欧元都同样是美元贬值的最大、最直接的受害者之一。

　　五是美国“自我保护”的需求。美元贬值依然是运用货币策略和技巧达到自我保护的经济利益需求，而并非实体经济的根本性转折，值得观察和思考美国市场经济把握的经验和策略。其中，值得思考的是当前美国经济唱衰的基础和筹谋。

　　六是美国“深谋远虑”的战略。研究美国问题和判断美元价值不能简单以现价评估美元资产价值，而需要综合各个层面和各种问题把握对美元资产的处置。价格表面的简单处理必然将导致战略与策略的失误或利润损失。