以往使用黄金借贷业务的大多为首饰加工企业，产金企业参与的很少。而在最近的金价下跌中，一家大型产金企业利用民生银行黄金借贷业务取得了非常好的保值效果，为我们提供了一个产金企业利用衍生产品对抗金价波动的成功案例。

　　我国商业银行开展黄金借贷始于2005年。经过3年多发展，这一业务日趋成熟，不仅提供产品的银行越来越多，产品越来越丰富，而且使用这一产品的企业也越来越多。黄金借贷为企业提供了良好的保值效果，特别是在金价下跌过程中，通过黄金借贷，企业可以有效规避价格的波动风险。

　　据中国民生银行金融市场部总裁助理鲁丽罗介绍，3月底时，某产金企业与民生银行签订了一笔黄金借贷合约，企业以当时的市场价980美元/盎司借入黄金，约定半年归还。企业借入黄金后立即在市场出售，获得生产经营资金。相较于直接贷款，黄金借贷的利率要远低于资金的利息，降低了企业的融资成本。更重要的，企业利用此项业务规避了金价的波动风险。今年黄金价格呈现大幅振荡的格局，在3月创下每盎司1032美元的历史新高后，一路走低。8月中旬时金价跌到780美元，虽然还没有到合约期限，但是双方协商后决定提前归还黄金。

　　这样，企业得到了每盎司200美元的收益，相当于在780美元/盎司的市场价格下，以980美元/盎司售出了自己的黄金，取得了非常好的保值效果。

　　鲁丽罗分析说，黄金借贷、黄金套保等衍生品是企业锁定利润、规避风险的非常好的工具，在国际黄金市场上已非常成熟，很多产金企业都通过提前锁定价格进行保值。企业在知道自己的生产成本、产量等情况下，拿出一定比例的产品在未产出前就锁定在一个相对较好的价格上。这样不论黄金价格如何下跌，这个锁定的价格都能保证企业有足够的现金流量维持生产，保护企业不受亏损之扰。

　　比如一家产金企业预计黄金年产量可达15吨，以生产成本每克80元计算，如果这家企业将其总量中的7吨在每克170元的价位上做保值的话，在未来的几年中无论黄金现价如何波动，这家企业都能保证其全年产量的成本支出。剩余部分既可以多做一些套期以保证利润，也可以在现货市场上博奕以试图获取更大利益。

　　目前，民生银行已推出黄金借贷、黄金套保、以人民币报价的黄金远期等产品。“中国黄金衍生品市场尚处于较低的发展水平，但潜力很大，假以时日和努力，两三年后将会呈现给我们一个非常不同的状态。”鲁丽罗对于黄金衍生品市场的未来充满信心。