什么是期权合约?
    
　　期权有两种形式：看涨期权和看跌期权。看涨期权给予了期权持有者权利，而不是要买入相关商品期货合约的义务。相反，看跌期权给予了持有者卖出相关商品期货合约的权利，而非义务。
    
　　买入或卖出相关商品期货合约的价格称为执行价格，也叫敲定价格。期权合约只允许在一段限定的时间内买入或卖出，每一张期权合约都有一个到期日。
   
　　从交易的另一方来看，如果期权的买方要执行期权合约，期权的卖方就有执行期权的义务。看涨期权的卖方有义务卖出期货合约，看跌期权的卖方有义务买入期货合约。
    
　　作为对期权卖方提供的权利的回报，期权的买方交付给期权的卖方一定的保证金。主要有四种影响期权价格的因素：
    
　　1、期货合约对期权敲定价格的相对价格。2、期权到期前的剩余时间。3、相关商品的期货价格的波动性。4、利率。
    
　　期权合约有一个会逐渐下降的最初的价格，会随着时间逐渐减少。由于期权价格的变动，买方将会选择以下三种方式中的一种终止期权头寸：
     1、执行期权合约。2、通过在交易所将期权卖出，对期权进行清算。3、让期权过期。
    
　　清算是最为普遍的选择，只有一小部分的期权买方会选择执行他们的期权，尤其是如果他们的策略要求在执行价格买入期货长头寸或短头寸。标准期权合约可以被折价售出和填平仓位的能力是标准期权合约的最大的优势。
    
　　如果期权的价格变动幅度没有达到执行期权有利可图的程度，或者与预期价格变动的方向相反时，期权的买方可以让他们手中的期权合约过期而不实现任何价值。由于在交易所内的交易是在匿名的双方中进行的，当期权合约被执行时，交易会随机地分配一个期权的卖方来完成他的义务。
    
　　在期权市场上，期权交易主要采取在交易所内公开喊价拍卖的方式进行。在清算过程中，当期权的价值是与某一现货商品有关，一份期权合约的价值是通过执行期权价格的能力与有关商品的期货价格将关联的。
执行价格对期货价格
    
　　对期权价格最重要的影响力是相关商品的价格和期权执行价之间的关系。  
    
　　基于与给定的执行价格相对的期货价格而言，期权合同可以被认为是持平价、沽赢价、沽亏价。当期权合约的执行价格最接近相关商品期权合约的价格时，则期权合约是持平的。例如：如果11月原油期货价格为25美元/桶则11月的以25美元/桶为执行价的看涨期权和11月的以25美元/桶为执行价的看涨期权就都是持平价期权。
    
　　当一个期权合约的价格高于看涨期权的执行价格时，或者一个期权合约的价格高于看跌期权的执行价格时，该期权合约是沽赢价。
   
　　如果10月民用燃料油的期货价格为72美分／加仑，则10月的执行价格为70美分／加仑的看涨期权是沽赢价。它给予了期权持有者在市场价格为72美分／加仑仑时仍可以70美分／加仑购入10月期权合约的权利。因此，该期权合约至少价值2美分／加仑，也可以说它的内在价值是2美分／加仑。
    
　　当有关商品的期货合约价格低于看跌期权的执行价格，看跌期权是沽赢价。如果9月期金合约的价格定为280美元／盎司，则9月期金的执行价格为290美元的看跌期权就是沽赢价。它给予了期权合约的持有者在市场价格为280美元／盎司时可以以290美元／盎司的价格卖出期货