高盛认为，美国经济增长预期下调、美元趋弱、未来采矿量下降、央行减少抛售将导致未来几年内黄金价格上涨，投资者可以通过持有黄金公司股票获取收益。

　　高盛近日发布对黄金价格趋势分析报告，上调未来几年黄金价格预期。

　　一.要点概述

　　1.产业背景

　　高盛下调美国GDP增长预期，并预计美元未来12个月相对很多主要货币走弱。高盛认为，宏观经济基本面为黄金价格走强创造了环境，因此将2008年黄金价格预期从每盎司734美元上调至每盎司800美元，2009年金价预期从每盎司751美元上调至每盎司852美元，2010年金价预期从770美元上调至907美元。高盛当前预计2007年底黄金价格为每盎司775美元，而长期黄金价格将从每盎司450美元升至550美元，这样是为了反映经济可行的项目投入生产所面临的成本环境更具挑战性、资产到期导致采矿产量下降及替代性黄金衍生工具的投资需求强劲。

　　2.投资机会

　　高盛认为，黄金公司股票为现货黄金价格提供了额外的杠杆，那些运营表现强劲、收益与黄金价格表现高度相关的公司表现将优于同行。除了基本金属价格预期高于市场预期外，高盛对2008年及2009年黄金价格预期分别较市场预期高出15%及30％。因此，高盛认为，对每股盈余及净资产价值进行积极修正将使得黄金公司股价走高。高盛对黄金公司2008年及2009年平均每股盈余预期较市场预期分别高出30％及65％。

　　3.利好因素

高盛认为，由于美元疲软，黄金价格将上涨。高盛将美国经济2008年GDP增长预期从2.4％下调至1.8％，并据此预计未来6个月至12个月内美元相对亚洲货币将贬值约3％至4％，相对商品经济体（例如巴西）货币贬值约2％至3％，这预示贸易加权美元将下跌接近2％。

　　4.风险

　　美元走强将导致金价走低，兰特（南非货币）、澳元及加元走强可能影响现金成本。

　　5.优先买入建议：Barrick Gold、Gold Fields

　　Barrick Gold公司风险收益比最好，其现有工程为高盛所关注公司中最强。高盛将Gold Fields公司评级从中性上调至买入，该公司已经落后于同行，但是相比其他公司，该公司股票从黄金价格上涨中受益最大。

　　二.综述：投资于运营表现强、受益黄金价格上涨最大的公司股票

　　高盛认为，关于美元走弱的预期将导致黄金价格上涨。高盛将2008年黄金价格预期从每盎司734美元上调至每盎司800美元，2009年金价预期从每盎司751美元上调至每盎司852美元，较市场对2008年及2009年黄金价格预期分别高出15％及30％。高盛认为，由于市场运行基本面强劲，加上黄金价格环境改善的高杠杆效应，投资者能够通过持有黄金公司股票获取最大收益。高盛推荐投资者买入Barrick Gold及Gold Fields股票。

　　1.在之前关注的金属股票中，Barrick Gold风险收益表现最好

之前关注的金属股票中，Barrick仍受青睐。由于预期黄金价格更高，高盛对Barrick股票12个月新目标价为53美元（之前为42美元），预示潜在回报为31％。Barrick是世界上最大的黄金生产商，该公司2008年预计产量为830万盎司，其现有工程为贵金属同行中最强。高盛认为，在黄金价格走强的环境下，Barrick黄金收益杠杆增大（通过取消公司黄金套期保值来实现），收购Placer Dome公司继续带来协同效应（特别是像Cortez、Bald Mountain及Pueblo Viejo等新建项目），同时非黄金资产（铜、镍及铂族金属）价值显现及运营表现持续强劲将使得该公司股票成为投资者偏爱的投资工具。

　　2.Gold Fields高度受益黄金价格上涨