上周点评：

　　上周，因为美股回调打击美元人气，加之市场对美元在4月末再度降息50个基点的预期略有升温，而国际原油价格又短暂冲破历史高点，所以，美元在区间震荡中略显弱势。欧元短暂刷新了历史新高记录。

　　美元指数上周以71.98开盘后，呈现先扬后抑再反弹的弱势区间震荡走势，全周先最高达到72.43受阻，然后进行下探，最低跌至71.42获得支撑，周末有所反弹，最后以71.81结束全周交易。周线为一根下跌实体17点的小阴线，使近四周K线形成阴阳相间的格局。

　　上周，影响汇市行情演变的主要因素有：

　　1、美股小幅调整，拖累美元走势。

　　因美国本次金融危机主要由次级债因素引发，目前，游资对美国机构债券心有余悸，将转战美国股市，所以，市场认为美国股市的表现将左右游资对美元资产的兴趣，这导致去年第四季度以来，美元走势与美股走势呈现正相关关系。即美股反弹会提振美元人气，刺激美元反弹，而美股回落会抑制美元人气，牵连美元回调。

　　上周，美国企业开始公布一季度业绩，因受美国经济一季度大幅下滑的影响，企业业绩表现不佳，导致美股出现回调下探支撑，所以，美元人气受挫，也跟随美股走弱。

　　最具代表性的是，以市值计算为美国第二大公司的通用电气一季度获利意外下降6%，获利为43亿美元，折合每股盈余0.43美元，一季度营业收入增长7.8% 至422.4亿美元，这是去年8月信贷危机开始以来，美国工业领域所遭受的最大一次冲击。企业业绩大幅下滑是信贷危机和经济减速之累，反过来也印证美国经济也许已处于衰退。

　　2、降息预期小升，抑制美元人气。

　　除了美股下跌的拖累外，市场对于美国经济的担忧引起对4月30日美联储再度降息50个基点的预期有所升温，也是造成美元表现相对偏弱的原因。上周，美国利率期货市场走势最高时反映美元4月再度降息50个基点的几率为 44%，较先前有所上升。这是因为：美国2月贸易逆差意外扩大，逆差扩大5.7%至623亿美元，将使一季度GDP增长数据承压；美国密西根大学4月消费者信心指数初值为63.2，远低于市场预期的69.0，是上世纪80年代初以来的最低水准，显示美国民众对二季度经济前景信心不足。

　　美国财长鲍尔森表示，美国经济已大幅下滑，且仍面临来自楼市和金融业的风险；美国前财长萨默斯表示，美国经济很可能已陷入衰退，情况可能会变得更糟；美国国家经济研究局（NBER）主席费尔德斯坦表示，他个人认为美国经济自去年12月或今年1月已开始滑入衰退，且此次衰退的持续时间比之前发生的两次要长；美国总统布什表示，虽然美国经济正在经历一段艰难时期，但他对经济走出困境抱有信心，他并呼吁应提供机会让经济激励政策产生效果。

　　美国企业圆桌会议的一项调查显示，美国企业执行长调低对今年经济增长的预期，由先前的预计增长2.1%下调至增长1.5%，但许多人仍计划在未来六个月维持企业资本支出和雇员人数的稳定；蓝筹经济指标（Blue Chip Economic Indicators）公布的调查结果显示，分析师预计美国经济要么已步入衰退，不然也会在今年陷入衰退泥沼，但衰退程度预计不会很深，也不会拖得太久，因为美国出台的降息及经济激励举措，将为经济提供支撑；美国能源资料协会（EIA）主管卡鲁索表示，美国将在今年头六个月经历"小的"衰退，部分归因于高昂的能源价格；美联储3月会议记录也显示，美国公开市场委员会的委员们担心楼市和金融市场压力可能引发经济严重下滑，同时推高通胀。

　　不过，市场对美元4月再度降息50个基点的几率没有上升到50%以上，主要在于市场也担心通胀因素可能制约美联储再度采取激进降息行动。美国3月进口物价较前月大幅增加2.8%，高于预期的上涨2.0%，2月进口物价仅为上升 0.2%，这可能是通胀将上升的前兆；密西根大学4月消费者信心指数中的一年通胀预估初值上升到了1990年以来最高水准；美联储3月会议记录也同样显露出对通胀升温的担心。

　　通胀前景使降息预期没有恶化，这是支撑美元没有向下破位的一个原因。

　　3、G7会议效应，支撑美元人气。

　　另一个支撑美元没有向下破位的原因，在于市场担心G7财长会议可能达成联手干预美元弱势的决定。

　　在G7 财长会议前，上周初，欧盟财长和央行行长会议发出干预欧元强势的声音，欧元集团主席容克表示："汇率应更好的反映欧元区国家基本面的数据，外汇市场的过度波动是坏事"；欧洲央行总裁特里谢表示："从欧元区以及全球增长的观点来看，过度的波动有害无益。近期的过度波动令人担忧，我十分赞同美国当局、总统、财长以及美联储主席所说的，美元走强有利于美国经济"；随后，欧元集团主席容克在上周三与美国总统布什就最近推动欧元攀升至纪录高位的外汇市场动荡情况进行讨论，并指出，布什重申了支持强势美元，表示了美国经济的长期前景将支持美元走强；日本财务大臣额贺福志郎指出，基于汇率过度波动不利全球经济增长的观点，G7将会讨论汇率走势；日本财务省一高层官员并表示，日本财务大臣额贺福志郎与美国财长鲍尔森就汇率问题进行了"相当详尽的"讨论；瑞士央行总裁何斯表示，有一些迹象显示信贷危机已经度过最糟糕时刻，美元危机风险已经消退。

　　4、欧元强英镑弱，欧洲货币分化。

　　欧洲央行上周四一如预期维持利率在4.0%，且欧洲央行总裁特里谢表示，欧元区通胀的短期压力仍在上升，这暗示欧元可能继续在一段时期内维持利率不变；欧元区三大经济研究机构-德国Ifo、法国国家统计局（INSEE）和意大利ISAE发布的联合季度经济预估报告，将欧元区今年第一季度GDP增长率预估从1月预计的 0.4%上调至0.5%。这些因素提振欧元走强。

　　英国央行宣布降息25个基点至5.0%，此为五个月来第三次降息，而且，市场预期英镑在5月或6月还会继续降息，因为英国最大抵押贷款机构Halifax公布的英国3月房价下挫2.5%，创1992年9月来最大单月跌幅。

　　对于低息货币瑞郎和日元的反弹，主要是股市下挫波动引发市场避险情绪的上升所致，而且，G7会议前，一般低息货币，特别是日元也容易走强，这是惯例。

　
　　本周展望：

　　上周末，G7财长和央行总裁会议发布的公报指出，因金融市场动荡持续时间较预期长，全球经济前景已恶化，这显示G7对全球经济形势的看法较前次会议有所悲观。当然，市场最为关心的G7对汇率问题的措辞，也终于水落石出。G7在公报中表达了对自上次会议以来外汇市场大幅波动的关切，但未谈及欧元、美元或日元，只是对中国提高人民币汇率弹性的决定表示欢迎，希望加快人民币升值。G7会议后，相关各方对汇率方面的措辞给出了解读。

　　美国财长鲍尔森表示："我郑重重申我们对强势美元的承诺。美国经济长期基本面状况稳健，这一点将在汇率中得到体现。"显然，鲍尔森加重了支持强势美元的语气；意大利经济部长派多亚夏欧帕表示："G7公报中有关汇率问题的措辞变化，呈现出几年来未曾有过的关切。"日本财务省高级官员提示："上次（G7就主要汇率近期波动表达关切）是在2000年9月...之前一天各国即采取了联合干预行动抑制欧元疲弱。这意味着，这次是七年零七个月以来，G7公报中首度就主要汇率波动的影响表示担忧。"这就是说，目前G7公报所使用的措辞，与当年联合干预欧元弱势时一样，这意味着G7财长和央行首脑们已暗示对美元深跌的不安。预计这样一份G7公报将在本周成为提振美元反弹的激励因素。