随着次贷风暴中心---美国经济险情的退去，如果没有突如其来的地缘政治风波，黄金价位会进一步回落。投资者可控制仓位，等待实物黄金需求的复苏。

　　一、上周回顾

　　美元在降息声中反弹，商品在降息声中回落。这本是一种反常现象，但它确实是会出现，那就是出现在人们预计美元降息趋势行将结束的时候。

　　上周四美联储降息25个基点，声明中将有效控制通货膨胀，同时认为自去年9月来（次贷危机暴发）采取的一系列行动已经在实际的经济环境中产生了影响。美联储将继续观察商品市场的价格走势。立即市场预期，有75%的几率表示美联储不会在即将到来的6月中再度降息。随后美元指数快速拉升至73.33点（上涨0.75），对欧元成交价收于1.544美元比1。原油价格下滑3美元收于110.47美元，铜价下跌4.35%，铝下跌3%，锌下跌3.5%，铅下跌6.2%，大豆小幅下挫而小麦达到5个月来的最低价位。自3月中旬冲顶以来，目前金价已经下跌近190美元了。

　　上周国际黄金金价又再度走出4个月来的新低价，接近845美元每盎司。整个4月黄金净亏损额超过8%，是4年来跌幅最大的一个月。

二、本周展望

　　由于次贷危机暴发半年多以来，美国采取的扩张性货币政策和扩张性财政政策已经见效，险情得以控制。而前期不断降息释放的资金将本已严重的通胀更推向了浪尖，这时回过头来，解决通胀又成为头等大事，所以，美元停止降息已成为下一阶段的主题。在利率趋势转向后，避险资金对黄金的定价超过实物黄金需求的部份已失去支撑，水落而石出是必然的结果。在美元停止降息至下一次加息前这一段时期，我们一方面应重点观注欧元区、中国、印度等经济体趋势，若经济回落较快，则将使全球总需求大幅下降，对包括黄金、原油在内的大宗商品价格形成向下的压力。在这一时期，我们另一方面还要重点观注美国对伊朗等矛盾冲突对黄金的影响。

　　因此，在夏日五月黄金将面临冬季寒冷的考验，投资者养精蓄锐等待春天的到来。
　
深圳发展银行深圳分行理财规划师黄金专业组　　曾瑞 张琪 卿平乐 郑伯诚