上周国际现货金价以904.55美元开盘，最高上试935.3美元，最低下探900.55美元，收盘报收924.3美元，周K线呈现一根延续反弹的小阳线。在美元尚无新一轮跌势的背景下，上周后半周以来，金价运行受到强势油价高度关联指引。如果油价能够延续强势走高，金价延续反弹可能性较大。相反，一旦油价阶段性见顶回落，金价的回落将更快。

　　一、 上周回顾：

　　（一）上周美国宣布在油价回落到75美元以前，不再增加战略储备，但美能源部长拒用战略石油储备平抑油价的态度，被市场解读为利好。

　　（二）尽管北美取暖季已过，但取暖油期货价格依然高涨，主要受到全球对馏分油（包括取暖油和柴油）需求旺盛的推动。中国海关周四公布，上个月柴油进口量猛增16倍。
　　（三）上周美国经济数据有一些相对好于市场预期，这些数据包括上周五公布的美元4月房屋开工与营建许可，美国4月的CPI数据，4月的零售销售数据。周二数据显示，美国4月扣除能源和食品后的核心生产者物价指数(PPI)创下1991年以来最大的年增幅，该数据令市场担心美国经济状况，并令人猜测美联储今年是否将升息。

　　二、本周展望：

　　（一）上周国际油价每桶冲破135美元关口，已经敲响了世界经济的警钟。在高油价的阴影下，全球通胀威胁令全球经济增长严重受到影响。美国已大幅调低今年的经济增长预测，由今年1月份估计的增长1.3%，急降至0.3%。至于核心通胀率预测则由2%，提高至2.4%，美国步入滞胀的风险已愈来愈高。油价急升有泡沫成分，也有基本因素推动。投入商品指数了基金的资产，亦由2003年底的130亿美元，急升19倍至2600亿美元，在弱美元的背景下，大量炒家涌入商品市场加剧商品市场的炒风。近日四川发生的8级大地震，影响不少煤矿、天然气的生产，灾后重建让中国对原油的需求上升。对高油价，近期以美国为代表的消费大国和石油生产国之间会有一系列较量，油价的波动在所难免。考虑到油价已经出现了比较明显的急速拉升，不排除短线调整的可能。

　　（二）本月美国劳动力市场稍有企稳，好于预期的初请失业金数据可能预示会迎来一个不错的5月非农就业报告。这将给美元提供支撑。因此，阶段性金市的反弹步履仍可能随同油价的强势指引得到持续，但油价的波动须引起谨慎。在操作上不宜追涨，且需做好仓位管理与止损的设置。

　　由于本专栏文章每周日出稿，提醒读者注意随后发生的形势变化对金价的影响。（入市有风险，投资须谨慎）

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　深圳发展银行深圳分行理财规划师黄金专业组
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　曾瑞 张琪 卿平乐 郑伯诚
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008年5月25日