一、上周回顾

    上周五晚上，花旗等公司公布的一季度财务报告大大好于预期，美元美股大幅反弹，国际金价上演了惊险的一幕，在946美元附近急速下跌至904.8美元，收于917.7美元，全周以阴线结束。由于国内金市在周五下午收盘幸免于此。

    为什么上周金价走出了先扬后抑的态势呢？其主要原因是：前期上扬得益于国际原油价格连创新高的拉动，而周五下跌来自于美元反弹的拖累。
   （一）OPEC上周二在最新月度原油市场报告中表示，OPEC原油产量足以满足需求增长，并维持对今年全球原油需求增幅的预期不变，不增加原油生产，促使金价上扬。

   （二）上周二EIA周报显示，截至4月11日当周，美国商业原油库存减少230万桶，商业石油库存总计减少800万桶，引发投资者对原油供应的担忧。

   （三）尼日利亚原油管道泄露事故影响原油市场，再度提醒市场供应面的不稳定因素。

   （四）但就在国际原油屡创新高的情况下，金价却在上周五出现大幅下挫，脱离油价指引，这让部分投资者感到迷惘。然而，这完全符合我们在上周《稳定美元解通胀，做多黄金易呛水》评论中做出的预测，没有实际需求面支撑的黄金，一旦遇到美元反弹，那便成为投资者的“弃儿”，不象原油有实际需求面在支撑着。

    二、后市展望

    （一）国外资本净流入美国，充裕了市场资金量。数据显示，美国2月长期资本净流入601亿美元，1月为净流入422亿美元。这表明，投资者并没有看空美元资产，而是在美国处于经济低谷时，进行资金抄底买入美国资产，依然长期看好美国经济，这对美经济形成利好。

    （二）本周继续会有不利的数据公布，刺激投资者调高美元降息预期，金价反弹。但这不是做多的信号。因为，在次贷危机发生数月后的今天，仍然还会有一些展现美国经济衰退的经济数据，但这些数据只是次贷现象的滞后反映，这些利好金价的数据（包括后期还会出现的数据）已经在金价上冲1000美元时提前消耗。投资者要及时转变视角，关注美联储前期降息措施所起到的作用，比如：纽约联储制造业指数4月份指数为0.63，高于市场预期的-16.8，也远远高于3月份的-22.23。这表明，美国制造业出现明显的好转，如果再片面地强调美国经济衰退对黄金的利多已经不太现实。

    （三）对下周美元降息预期会推动金价上行，但这动能已经减弱。目前华尔街普遍预计美联储（Fed)将在4月末例会上减息，Fed官员Fisher还重申，他相信Fed化解当前经济问题的最佳手段，正是其扩大范围或新推出的、旨在向金融市场提供流动性的措施，而非降息手段。相反，通货膨胀已经进入美联储视野，停止降息或温和降息的预期正在上升。

    综合以上分析，借金价反弹减持仓位，静观后市变化。

   （入市有风险，投资须谨慎）

                                             深圳发展银行深圳分行理财规划师黄金专业组

                                                      曾瑞 张琪 卿平乐 郑伯诚