【回顾】上周，国际黄金遭遇抛售狂潮，金价一改之前向上冲击850美元的势头，转而掉头下跌。短短5个交易日，劲挫46.5美元，跌幅达6.59% 。黄金怎么啦？牛市结束了吗？金价瞬息万变，后市扑朔迷离，投资者宜谨慎应对。

　　 【分析】上周四，IMF新任主席卡恩声称，虽然美元近期大幅贬值，但是其价值仍被高估。不过紧接着周五数据显示，美国9月长期资本净流入58亿美元，扭转了8月巨额流出的局面。美元资产恢复吸引力暗示美元未来可能出现升势，这对黄金可不是好消息。

　　 继上周四油价回稳之后 ， NYMEX 12月原油期货周五收出带长下影的中阳线，盘中最高触及95.73美元/桶，最低下探至93.20美元/桶，收报95.10美元/桶，上涨1.67美元，涨幅1.8%。由于临近周末，投资者不愿过多持有头寸，因此纽约市场尾盘出现获利了结，限制了油价升势。初步判断，在地缘危机不见好转、宏观供需仍旧偏紧的大背景下，欧佩克的增产预期对油价影响有限，原油百元时代即将到来。

　　 由于印度的排灯节庆期已经结束，市场实金买盘需求开始放缓，同时针对高金价，投资者希望锁定利润，调整投资组合，因而可能出现更多获利回吐卖盘，加上黄金多头头寸规模过于庞大，投资者情绪依旧谨慎。

　　 值得注意的是，十一月以来，全球股市广泛疲软，市值至少已有1.8兆美元遭到蒸发，料此数字可能还会继续扩大；共同的风险厌恶情绪导致黄金也跟随下跌。

　　【操作建议】下周，黄金可能会逐步企稳，再度下跌的空间相对有限，但这并不意味着市场将马上止跌返升，金价或许会自身会先稳住，给原油上攻让路，等到原油升穿100美元后，金价再被动性上扬，并逐渐反过来支持原油涨势，金价油价齐涨共跌的时代结束了。之所以如此，是因为美元前景扑朔迷离，大宗商品不敢贸然行事。轮涨会代替齐涨，商品大牛市将通过结构性涨升来延续。

　　 从中期来看，我还是坚信金价没有见顶。短期内市场仍有反复，甚至不排除刷新上周低点的可能，但中期方向仍然看涨。

　　 过度的行为是完全可以预测的，但精确的预测几乎不可能。在保证金杠杆交易市场，创造财富的途径是控制风险，有鉴于此，我们必须重新审视买入并持有的策略。严格而科学止损永远是不可或缺的。